استراتيجية تداول نيك ليسون

الصورة من قبل ديفيد كانتويل (davidcantwellphotography) مرحبا بكم في الموقع الرسمي للنيك ليسون التاجر روغ الأصلي الذي تسبب في أكبر فضيحة مالية من القرن 20th المخاطرة دون رادع. انهيار بارينجز المصرفي الشخصي لجلالة الملكة في عام 1995 ودور نيك ليسون في ذلك، هو واحد من الهزيمة التي لحقت الأكثر إثارة في التاريخ المالي الحديث. كيف يمكن متعامل اسقاط الامبراطورية المصرفية التي مولت الحروب النابليونية؟ وقد الفضول، والتآمر وتعاطف ردود فعل مختلفة للا يصدق قصة حياة هذا الرجل. وبعد انهيار بارينجز "، وحكم نيك ليسون إلى ست سنوات ونصف السنة في سجن سنغافورة التي تعاني من العصابات، في الظروف التي تتحدى الاعتقاد، في الوقت نفسه، وزوجته تركته وكان شخصت اصابتهن بسرطان القولون. رغم كل الصعاب، نجا نيك ليسون والآن تعافى تماما من السرطان، وتعيش بسعادة في ايرلندا مع الزوجة الثانية ليونا وثلاثة أطفال. في عام 2006 تم تعيين نيك الرئيس التنفيذي لشركة غالواي يونايتد. بعد أن تنحى كرئيس تنفيذي في يناير 2011، ما زالت نيك ليسون أن يكون في الطلب في جميع أنحاء العالم للمشاركة في مؤتمر وبعد العشاء يتحدث. تحليل نيك ليسون و؛ [س] استراتيجية التداول في السوق هناك ثلاثة السوق الآجلة التي احتلت في الأنشطة التجارية يسون. هناك الآجلة على مؤشر نيكي 255 مؤشر الأسهم اليابانية، والعقود الآجلة على السندات 10 سنوات الحكومة اليابانية (JGB الآجلة) وEuroyen الآجلة. يتم تداول هذه المنتجات والتصميم على حد سواء على SIMEX وعلى تبادل الياباني. وكانت مهمة الرئيسي ليسون في المراجحة بين SIMEX وتبادل في اليابان ومحاولة للاستفادة من فروق الأسعار المنخفضة بين العقود الآجلة. ليسون واتخاذ مواقف غير مؤكدة ضخمة، وتمويل متطلبات الهامش SIMEX عن طريق بيع الخيارات والاقتراض مبالغ ضخمة من المال من مكتب رئيس بارينجز في لندن. بحلول نهاية فبراير 1995، كانت الخسائر تصبح كبيرة جدا، وذهبت بنك بارينجز المفلسة. قاعدة على أبحاثنا، واستراتيجيات مضاعفة هي مخاطر محتملة عالية من جهة نظر النظام الذي كان السيد ليسون استخدامه. السمة الأكثر أهمية مضاعفة الاستراتيجيات هي أن خسارة حتمية ومدمرة يسير بفترة إذا العائد المرتفع مع تقلبات منخفضة. هذه الاستراتيجية مضاعفة تتخذ مخاطر عالية. لدينا أضمن لكم لا ضمان عودة الأموال المراوغة! ونحن واثقون جدا في قدرتنا على إنتاج العمل الأكاديمي المستوى الأعلى التي نحن مستعدون لدعمه مع ضمان "لا المراوغة، عودة الأموال"! معلومات الضمان خدمة كتابة مقال في يوليو 1992، بدأ التداول على سوق سنغافورة للأوراق النقد الدولي (SIMEX) بارينجز الآجلة سنغافورة. السيد يسون كان يضع المسؤول عن عمليات بارينجز الآجلة سنغافورة، مع مسؤوليات كل من الأنشطة المحاسبية والمستوطنات التداول و. يعتقد بارينجز الآجلة سنغافورة ان ذلك غير ضروري للفصل بين هذه الوظائف ليسون وموظفيه أن مجرد تنفيذ أوامر وضعت من قبل شركات يعري المجموعة الأخرى نيابة عن العملاء الخارجيين هم (3.1،5.15 SR). في وقت لاحق في عام 1992 تم تغيير هذا الوضع، لأن العديد من المستثمرين من المؤسسات اليابانية قد وضعت قدرتها التنفيذ الخاصة في سنغافورة. ونحن نعلم أن التجار BSJ يسأل ليسون لتنفيذ نيكي الآجلة يتداول على SIMEX (2.11) ريال وبحجم تداول التعامل معها من قبل ليسون زاد الوقت عن طريق الوقت في أوائل عام 1993. وعلاوة على ذلك، شارك يسون في تنفيذ الصفقات الملكية فضلا عن الصفقات للخارجية عملاء المجموعة بارينجز. سيكون ليسون تلعب دورا رئيسيا لتجارة المراجحة سبيل المثال إذا كانت العقود الآجلة مؤشر نيكي بين SIMEX وبيئة نظام التشغيل (بورصة اوساكا للاوراق المالية). نعرف ان كانت موجودة هناك فرق السعر بين اثنين من أكبر العقود التي كانت مشابهة في التصميم. الربح من استغلال مثل فروق الأسعار بين أسواق صغيرة وأحجام التداول وبالتالي تميل إلى أن تكون كبيرة ولكن الخطر لا يزال منخفضا. كما وضعت ليسون نشاط مربح وتسميته كما ومثل؛ تحويل & مثل ؛. عندما بارينجز قادرة على التجارة في اليابان وكذلك في سنغافورة، فإنه يمكن تحديد أرخص سوق لتنفيذ أمر العميل. للنتيجة، وكانت هذه الأنشطة أن الفريق المنتجات المهيكلة، والذي يتضمن أنشطة يسون. أظهرت الأرباح التشغيلية خلال عام 1994 والتي كان خمسة أضعاف ما كان مقررا لهذا العام. يوم 3 يوليو عام 1992، بعد يومين فقط منحت بارينجز العضوية من قبل SIMEX، فتح حساب ليسون 88888 وذلك اليوم نفسه، تم إنذار الصفقة الأولى في هذا الحساب (3.13 ريال). في (بارينجز الآجلة سنغافورة) نظام BFS، وهذا الحساب وصفها بأنها حساب الخطأ. ومن الشائع للتجار لإنشاء مثل هذا الحساب لغرض المعاوضة الاخطاء البسيطة ولكن يجب أن تسجل يجب إغلاق كل يوم، والقيمة الصافية للمكاسب والخسائر التي تكبدتها في يلغي الموقف موقف صافي كجزء من الربح وحدة اليومي (ليسون 1996، p38-39). خلال الشهر الأول من وجودها، تم حجز عدد كبير من المعاملات في الحساب 88888، التي تظهرها وفقا لتقرير سنغافورة (SR3.13) أنه لا يمكن أبدا أن يكون مقصودا لخدمة فريد كحساب الخطأ. في الواقع، أعطى ليسون بالتأكيد تعليمات حول 8 يوليو 1992، لتغيير البرنامج لاستبعاد الحساب 88888 من جميع التقارير نشاط السوق وكان واحد من المعلومات واستخدامها فقط لتقدير هامش SIMEX ل. وبعبارة أخرى، فإن الخطوات التي اتخذتها ليسون في الأيام الأولى من المسؤولية عن أنشطة BFS، كانت لضمان أن أفعاله لن تكون شفافة. خلال عام 1993، وكان التركيز على مراكز المضاربة غير مصرح بها ليسون في الحساب 88888 توليد الأرباح في حسابات التداول العادية للBSL، وBSJ للعميل أو التجار الاحتكارية. وقد مكن هذا يسون لتحقيق سمعة كتاجر نجوم على SIMEX وتعزيز مكانته التنفيذي intrafirm. ومع ذلك، وبحلول نهاية عام 1993 كانت الخسائر المتراكمة في الحساب 88888 على Â ¥ 4000000000 (حوالي 35800000 $) مما جعل الوضع أكثر من ذلك بكثير التعقيد. أصبحت المشكلة الرئيسية ليسون في إدارة تدفق الأموال لدعم المكالمات هامش من SIMEX. وكانت وسيلة هامة للتخطيط للتمويل عن طريق التلاعب في السجلات التجارية والمحاسبية. وقد تم ذلك في عدد من الطرق. أولا، بعض المعاملات حجز في الحساب 88888 وحجزت في البداية في حسابات BSJ وBSL. إذا كان قد تم الإبلاغ عن هذه الحالات بشكل صحيح لBSJ وBSL، كان من الواضح أن حدود المخاطر قد تم تجاوزها لأن هذه المعاملات لم المغطاة. ومع ذلك، فإن ليسون تنفيذ الصفقات تعويض عن ثلاثين ثانية قبل اغلاق الاسواق. نيك ليسون تحاول المعاملات في الفترة من BSL أو BSJ الحسابات إلى حساب 88888. هذا ودعا ومثل، ونقل التجارة ومثل ؛، ليسون تجنب الكشف عن موقف غير محمية في التقارير إلى BSJ وBSL (SR3.21). تم تعديل سعر هذه الصفقات نقل في وقت لاحق لصالح BSL أو BSJ، على حساب الحساب 88888، من أجل تأكيد سمعته باعتباره تاجر استثنائية. كانت هناك طريقة ثانية لمعالجة سجلات لتسجيل الصفقات الوهمية بين حساب BSL وBSJ وحساب 88888 في القائمة اليومية BFS المعاملات، عندما أعدم لم الصفقات نقل. وكان تأثير هذا الشرط غير محمية نقلوا من BSJ أو BSL الحسابات إلى حساب 88888، بحيث لم يبلغ عن أي حالة غير محمية في نهاية اليوم (3.31 ريال). في الماضي، ليسون في كثير من الأحيان تعليمات الموظفين المستوطنات له لتسجيل الصفقات الوهمية في النظام المحاسبي. هذه الصفقات الوهمية عكست في افتتاح السوق في اليوم التالي. وكان الهدف هو تقليل نهاية اليوم مراكز مفتوحة في مؤشر نيكي وJGB الآجلة في السجلات المحاسبية BFS وبالتالي في نظام الكمبيوتر SIMEX. انخفضت هذه الممارسة بشكل فعال نداءات الهامش من SIMEX (SR3.37) تكافح مع مقالك؟ نيك ليسون و؛ [س] استراتيجية لكسب أرباح التداول في المشتقات؟ في الأصل، كان من المفترض تاجر نيك ليسون أن استغلال فرص المراجحة منخفضة المخاطر التي من شأنها الاستفادة من فروق الأسعار في المشتقات مماثلة على المال في بورصة سنغافورة (SIMEX) وبورصة أوساكا. في الواقع، انه تتكون استراتيجية لكسب أرباح التداول في المشتقات حيث سيتعين على اتخاذ مواقف أكثر خطورة بكثير عن طريق شراء وبيع كميات مختلفة من العقود في البورصتين أو بيع وشراء عقود من أنواع مختلفة. ليسون والمضاربة بعنف وبشكل كامل دون ترخيص، في كميات هائلة على التحركات في أسواق الأسهم والسندات اليابانية. شملت أنشطة التداول ليسون أساسا ثلاثة أسواق العقود الآجلة: العقود الآجلة على مؤشر الأسهم اليابانية نيكي 225، والعقود الآجلة على السندات 10 سنوات الحكومة اليابانية (JGB الآجلة) والعقود الآجلة الأوروبية. أعدم ليسون استراتيجية التداول المعروفة باسم ومثل، فحج، ومثل؛ بهدف تحقيق ربح من خلال بيع الخيارات التي والدعوة على نفس الأداة المالية الأساسية، في هذه الحالة، ومؤشر نيكاي 225. وكان معظم تجارته الرهان على تقلب أسواق الأسهم والسندات طوكيو. في المواقف المستقبلية، وقال انه كان يراهن على أن بورصة طوكيو سيرتفع وسيكون سوق السندات الخريف. وكان طويلة مؤشر نيكاي 225 الآجلة والعقود الآجلة على السندات الحكومية اليابانية قصيرة، وباختصار كل من وضع والدعوة الخيارات على مؤشر نيكاي. كان الرهان أن مؤشر نيكي سيرتفع، لكنه كان مخطئا. بدلا من ذلك سقط، مما جعله يفقد 1390000000 $. لدينا أضمن لكم لا ضمان عودة الأموال المراوغة! ونحن واثقون جدا في قدرتنا على إنتاج العمل الأكاديمي المستوى الأعلى التي نحن مستعدون لدعمه مع ضمان "لا المراوغة، عودة الأموال"! وهناك امتطى تنتج عادة أرباح إيجابية عندما تكون الأسواق مستقرة ولكن يمكن أن يؤدي إلى خسائر كبيرة اذا الأسواق متقلبة. انه يعتزم استراتيجيته مع الأخذ بعين الاعتبار سوق العقود الآجلة اليابانية كما هو الحال في اليابان يتم نشر الهامش على أساس الصافي لجميع الزبائن وإذا كان هناك عملاء الذين هم في مواقع البيع، ويمكن شركة تتخذ موقف طويلة دون الحاجة لدفع هامش المكالمة. وقال انه استخدم هذه الفرصة من خلال علاقاته وهمية 88888 حساب الخطأ وتمثل الشركات 99002. ما هو الخطأ الذي تسبب استراتيجيته لتفشل؟ فشلت استراتيجية ليسون لأنه تم الأخذ بعين الاعتبار أن السوق زيارتها شهدت الثور الموسعة تشغيل في جميع أنحاء أواخر عام 1980، وبعد ذلك، كان قد سقط ل نصف أعلى مستوى له عام 1989. كان يعتقد أنه قد سقط بما فيه الكفاية وأنه سيكون من الآن إلا أن ترتفع، واستمر في الرهان أنه سيرتفع. لكن مؤشر نيكاي 225 أبقى فقط السقوط. زيادة يسون زيادة حجم مواقفه مفتوحة حتى زادت خسائره بسبب التقلبات في الأسواق. لم يفعل شيئا للتحوط من منصبه لتسريح له خسائر المحتملة إذا لم الأسواق نقل بطريقة خاطئة. في الواقع، كان ليسون قبول مسؤولية غير محدودة. الشيء الثاني الذي كان أنه كان يعول على سعر الفائدة المصرفية؛ أنه سيقلل لكن حدث في نهاية المطاف على العكس تماما وارتفع سعر الفائدة إلى أعلى مستوى. كان يعتقد إذا أن أسعار الفائدة كانت منخفضة في الوقت الحالي وإذا كانوا في طريقهم الى الارتفاع أنها ستلحق الضرر عنه أكثر من المستثمرين أن التحرك نحو الكسب آمن من خلال عائدات ارتفاع سعر الفائدة، مما يجعل الاستثمار في السوق للحد، وبالتالي ل جعل نفسه على الجانب أكثر أمانا استثمر في السندات الحكومية الآجلة. فشلت استراتيجية مضاعفة نيك ليسون لأنه زاد من حجم مواقفه مفتوحة حتى زادت خسائره بسبب التقلبات في الأسواق وأبقى مضاعفة عقوده في حين أن مؤشر نيكاي 225 مواصلة الهبوط بعد الزلزال في اليابان. ومع ذلك، عانت المراكز التجارية غير المرخصة ليسون في خسائر فادحة، وعمليته تفكك. وعلاوة على ذلك، لم ترتفع أسعار الفائدة كما انه من المتوقع مما يؤدي إلى مزيد من الخسائر المترتبة على العقود الآجلة على السندات الحكومية اليابانية. غادر وراء مع الخصوم ضخمة بقيمة 1.4 مليار $، مما أدى إلى إفلاس إلى واحدة من أقدم بنك في بريطانيا. لماذا نيك ليسون إنشاء حساب الخطأ وهمية (88888) عندما حساب الشرعي (99002) موجودة بالفعل؟ أنشئ نيك ليسون حساب الخطأ وهمية (88888) حتى عندما يكون حساب شرعية (99002) موجودة بالفعل، وذلك لإخفاء نشاطاته التجارية غير المرخصة. في البداية ادعى أنه فتح حساب الخطأ (88888) لإخفاء خسارة واحدة قدرها 20،000 جنيه استرليني التي نجمت عن خطأ المحاسبية حتى يتمكن من تعويض هذا الفارق من خلال التداول. ومع ذلك، استمر الحجز خسائر مختلفة في حساب الخطأ (88888) كمنطقة إجراء أية أقساط أو الخسائر التي قام بها واستمرت أيضا إلى زيادة حجم له من التداول ومستوى المخاطرة. كان ثغرة انه استغلالها لإعداد حسابات وهمية للعملاء غير موجودة لإخفاء الديون المتصاعدة. في حين تم حساب الخطأ الشرعي المعروف أن بارينجز للأوراق المالية في لندن، وكان حساب مزيف لا. ومع ذلك، كان معروفا في حساب مزيف لSIMEX كحساب العملاء، وليس كحساب الخطأ. وبهذه الطريقة، يمكن ليسون يخفي أرصدة والخسائر من لندن - ولكن ليس سنغافورة. من ناحية أخرى، يعتقد SIMEX حساب الخطأ وهمية، 88888، كان حساب زبون شرعي بدلا من حساب بارينجز الملكية. تمكين حساب يسون للاستفادة من قواعد السوق اليابانية الآجلة في ذلك الوقت. في اليابان وقد نشرت الهامش على أساس الصافي لجميع العملاء. لذلك إذا كان العديد من الزبائن الاجلة قصيرة، يمكن للشركة أن تتخذ موقف طويلة دون الحاجة إلى إضافة هوامش نقدية. لماذا بارينجز ومدققي حساباتها لا يكتشف أن حساب الخطأ وتستخدم من قبل ليسون للتداول غير مصرح به؟ وكان السبب في بارينجز ومدققي حساباتها لم تكتشف الأنشطة التجارية واحتيالية غير مصرح بها ليسون في الغالب عدم وجود الضوابط الداخلية والتوازنات، ولأن ليسون كان مختبئا في الفوضى المنظمة بارينجز ". ونظرا ليسون أيضا الطاقة نظرا لعلمه، وكان هناك أي تحقيق يتم في تجارة له لمجرد أنه أرباحا للشركة. وقد أعجب بارينجز من خلال الإنجازات ليسون والتي تؤدي بهم إلى عدم الكشف عن SIMEX أنه انفاكت قد استبعد من اتخاذ امتحان التاجر المملكة المتحدة (Broady، رولاند، وودز، 2008). تكافح مع مقالك؟