تحسين الأداء vwap

تحسين الأداء VWAP والمقصود مذكرة صباح اليوم لإعطاء دورة تنشيطية سريعة على كيفية عمل VWAP، والحديث عن كيفية عادة قد ذهب صناعتنا في محاولة لتحسين أداء VWAP، وأخيرا أن أقول لكم كيف نفكر صناعة يجب ان تذهب عن محاولة لتحسين أداء VWAP. تعود متوسط ​​السعر (VWAP) استراتيجيات التداول المؤسسي المرجحة حجم يعود على الأقل إلى وقتنا في Instinet في 1990s. كان سوق الأسهم الساخنة في ذلك الوقت، وكان مديري الصناديق الأجنبية على الأقل حريصة لشراء الأسهم الأمريكية كسائقي سيارات أجرة والحلاقين. سوف عملاء في الخارج إلى الوطن لهذا اليوم تعطي لهم أوامر الولايات المتحدة الأوراق المالية للوسطاء الولايات المتحدة من صباح كل يوم، والحصول على تملأ عودتهم منها في صباح اليوم التالي. مقارنة يملأ إلى الرسوم البيانية اللحظية كان ممارسة أحيانا حزينة وروح الدعابة أحيانا. ترى، بعض تلك السماسرة الولايات المتحدة أخذت أفضل الواجبات تنفيذها أقل جدية من أن لديهم. كما واقع الأمر، فإن المصطلحات العامية الساخرة "حقا؟" و "هل أنت F $٪ $ جي تمزح معي؟" و "WTF؟" كان أول من صاغ من قبل التجار لندن تلقي الأولى السابق إعدام الولايات المتحدة التي تملأ T + 1. تم زيارتها مسابقات فعلا ليلا في الحانات لندن أكثر من الذين حصلوا على أسوأ يملأ اليوم. ولدت والمؤشر VWAP - هؤلاء التجار لندن يحلم يوميا حيث يمكن أن نأمل متوسط ​​هامشي، وليس-مروع-سيئة، تنفيذ الصفقات. وقد تبنت شركات Buyside عموما مفهوم VWAP خلال السنوات الماضية. في الواقع بعض الشركات تقوم تعويض التجار لديهم في تنفيذ أحكام الإعدام بهم مقابل VWAP. وقد وضعت Slicey مشبوه VWAP الخوارزميات، وأصبحت عنصرا أساسيا في جميع الأجنحة حسابي حازمة انتفاخ تقريبا. وعلى الرغم من هذه الخوارزميات وقد اختلفت التطور، فرضية العام منها هو توفير المتوسط، أو دون المتوسط، التنفيذ. التجار يتبعهم ل، في حين أنها لن "ضرب على ارضها"، فإنها عموما لا تضرب إما - على الأقل في أسهم الشركات الكبيرة إذا ما بقيت المشاركة حجمها في الاختيار. والمزيد من التجار تنفيذ الصفقات باستخدام المفاهيم VWAP، أصبح منحنى تعاملات اليوم على نحو متزايد أكثر قابلية للتنبؤ، ونبوءة. كيف يحاول الصناعة لتحسين VWAP وتركزت محاولات الصناعة في دراسة VWAP أداء حسابي على الحد من الخطأ تتبع VWAP من خلال محاولة للتنبؤ أفضل من حيث الحجم اليوم بشكل صحيح والحصول على "ابتسامة" الشكل الصحيح كذلك. شركات مختلفة تفعل ذلك بطرق مختلفة. بعض الشركات تقسم حتى يوم التداول في الدلاء 5 دقائق - 90 في المجموع، واستخدام البيانات التاريخية (20 يوم و 30 يوم و 3 أشهر) لتقدير حجم من شأنها أن التجارة في كل دلو. وتتضمن منهجيات أخرى أقصر، أو حتى لفترة أطول، وأحيانا دلو. على سبيل المثال، نشرت Flextrade تقرير صدر هذا الصيف بعنوان توقع حجم التداول وحجم النسب المئوية. في هذا التقرير Flextrade يدعو الى استخدام الدلاء 26 15 دقيقة، لأنهم يعتقدون ومن المتوقع أن حجم في تلك الدلاء تعد الفاصلة بشكل أكثر دقة. ورقتهم جيدة جدا، وتستحق القراءة الخاصة بك. يرجى تحميل الورق في الارتباط التشعبي أعلاه. Flextrade يجعل الحالة أن أداء التنفيذ VWAP يمكن تحسينها باستخدام حجم البيانات وليس فقط التاريخية، ولكن باستخدام دلو توقع حجم الخام: عندما توقع حجم، أي اتفاقية مرجع المعدلات التاريخية كما هو الحال القاعدة. بالنسبة لهذه الحالة قاعدة نظهر تحسينات في التنبؤ حجم الخام من 29٪. في حالة النسب المئوية حجم، ونحن على تحسين الحالة الأساسية بنسبة 7٪. الأهم من ذلك وتبين لنا أن استخدام لدينا النسب الكبيرة المتوقعة يحسن من أداء الخوارزمية VWAP، نسبة إلى المعدلات التاريخية، بنسبة 9٪. لذلك، يمكن Flextrade مساعدة ربما يفوتك VWAP بنسبة 3 / 10ths من بنس واحد بدلا من 4 / أعشار من سنت واحد. أو شيء من هذا القبيل… ولكن انتظر ... ربما نحن بحاجة إلى إعادة التفكير في كيف ننظر إلى VWAP! هناك العديد من المحاولات حسن النية في محاولة لمساعدتك على إسقاط فتات أقل من الكعكة عندما تتاجر. ومع ذلك، فإننا أقدم إليكم أننا نبحث في كل شيء خاطئ. النظر في هذه الملاحظات: algos VWAP تفعل شريحة النظام الأم إلى أوامر طفل مقسمة إلى الدلاء الوقت لتنفيذها. في تلك الدلاء (15 دقائق طويلة في بعض الحالات)، يمكن أن المخزونات التجارية في نطاق سعري واسع (ويقول بين 40.10 $ و 40،15 $. ورصدت algos VWAP بسهولة من قبل التجار على المدى القصير باستخدام وسائل مختلفة (أبحث في تناميا في مقابل مقلوب والمطبوعات ADF هي طريقة واحدة). تجار المدى القصير، عند اكتشاف والبرودة؛ الصقيع VWAP، مثل فكرة (دعونا استخدام لدينا $ 40.10- 40،15 $ سعر دلو المدى) لشراء بين نقاط السعر 40،10 $ 40،13 ​​$، وبيع في نقاط سعر 40،14 $ 40،15 $. حمامات السباحة وSORS المظلمة تاجر وسيط ترغب في تقليل تكاليف التوجيه بطريقة كبيرة، وهكذا أحب فكرة التجار على المدى القصير "، مضيفا السيولة" لبرك بهم. بعض التجار الوسطاء من المرجح أن يكون التجار الخاصة بهم على المدى القصير نشط في برك بهم. التجار الوسطاء خلق algos VWAP لتتمكن من استخدامها التي تكلف حساسة للغاية. ومزخرف لهم الحصول على حسومات، ومزخرف لتجنب توجيه إلى أماكن مرتفعة التكلفة. كتب ITG في مورين اوهارا ورقة في أبريل 2014 بعنوان عالية التردد سوق المجهرية. هناك قسم واحد من الورقة التي نعتقد أنها تبرز. لم اوهارا دراسة الصفقات VWAP التي تم تنفيذها مع خوارزمية VWAP القياسية من المجموعة المتكاملة للتكنولوجيا في عام 2013. وقالت إنها وجدت: "إن حجم العينة 243772 أوامر الوالدين. أعدمت خوارزمية 13468847 الصفقات الطفل، وهذا يعني أنه في المتوسط ​​كل أمر الوالدين تحولت إلى 55.325 إعدام الأطفال. وتظهر البيانات أيضا أن الخوارزمية ينفذ الغالبية العظمى من أوامر الوالدين مع الإعدام السلبي. بالنسبة للعينة ككل، وكانت 65.3٪ من التداولات السلبية. كانت 21.9٪ الصفقات المنتصف. و12،57٪ وكانت عدوانية. أقل من واحد في ثمانية الصفقات المنفذة فعلا عبور انتشار. البعض منكم قد يكون التفكير أن خوارزمية VWAP ITG يجب أن تكون جيدة، كما يتم تنفيذ "سلبي". نود منك ربما للتفكير في وسيلة بديلة. دعونا نعود إلى مثالنا حيث يختلف الأسهم في الأسعار في دلو الوقت بين 40.10 $ و 40،15 $. هي النتائج أوهارا لتتفق مع ما يلي. البرودة؛ الصقيع عطاءات 40.10 $ على EDGX (تبادل خصم عالية) بدلا من انتشار العبور في 40،11 $. تجار المدى القصير تأخذ في 40،11 $. ثم يعرض على 40،11 $ وحتى 40.12 $. البرودة؛ الصقيع ينضم محاولة في 40،12 $ على EDGX، ومرة ​​أخرى لا يعبر انتشار وتأخذ في 40،13 ​​$. تجار المدى القصير تأخذ في $ 40.13، و 40.13 في محاولة $ و$ 40،14. كما أنها توفر على EDGA في 40،15 $. تقرر البرودة؛ الصقيع في النهاية لتقديم عطاءات على 40،14 $ على EDGX وعلى 40.145 EDGX خفية، وحتى عبور انتشار واتخاذ EDGA في 40،15 $. تاجر المدى القصير تبيع على EDGA في 40،15 $، ويضرب 40،145 $ محاولة ALGO على EDGX خفية، وحتى 40.14 $ عرض على EDGX. وباختصار ... التاجر على المدى القصير اشترى في $ 40.11- 40،13 ​​$، وبيعها لALGO في $ 40.14- 40،15 $. دفع ALGO يصل مضاعف من البنسات! الآن، لا يتم توفير هذه البنسات استخدام أفضل بكثير من الوقت لحل المشكلة من محاولة لإنقاذ 1/10 عشر من بنس واحد؟ ليست هذه البنسات أكبر الفتات؟ تخيل قصيرة التمثيل تاجر المدى على النحو المبين أعلاه ردا على كل أمر الطفل VWAP واحد. إذا كنت تستطيع، ثم يمكنك أن ترى أن VWAP Algos هي وحدة تغذية ألفا. الذين رأيك تبيع لك طوال الوقت يعمل من البرودة؛ الصقيع الخاص بك؟ الباعة ليسوا قطاع عريض من التجزئة، وأوامر ALGO أخرى، وغيرها من أوامر يستريح المستثمرين. الباعة هم مجموعة فرعية من المشاركين في السوق أن أدخلت نفسها بينك وبين "طبيعيين" الآخرين. لقد فعلوا ذلك ليس فقط على نحو اللازمة الامم المتحدة (هذه هي السائلة قبعات كبيرة بما فيه الكفاية نأخذ في الاعتبار)، ولكنها قد جعلتك دفع ما يصل. وتم تمكينهم وتشجيع إما بسبب أوامر طفلك تغذية ألفا (السماسرة أو طرف ثالث)، أو بسبب مصالح التنفيذ الخاص كان خاضعا لرغبة وسيط لتقليل التكاليف والحسومات مقبلات. أعتقد أن صناعتنا يعرف كل هذا من القطاع الخاص بشكل جيد للغاية، حتى لو أنهم لن نتحدث عن ذلك على لوحات هيكل السوق ومذكرات هيكل السوق. لدينا فكرة عظيمة لدراسة أكاديمية. ربما يمكن حتى ITG في مورين اوهارا إجراء ذلك، لأنها لديها بالفعل حالة السيطرة موثقة - 2013 أداء ITG ALGO. ربما يمكن ITG إنشاء خوارزمية جديدة على غرار VWAP التي تم تصميمها لعبور دائما انتشار الأولى في كل دلو الوقت. وربما لذلك عند نقطة عشوائية في تلك الفترة الزمنية. ربما هذا البرودة؛ الصقيع يمكن أن يسمى تنظيف المرجح لمتوسط ​​السعر (CWAP). والأداء وتتبع خطئه يمكن يتناقض مع حالة السيطرة VWAP. ونحن نتساءل كيف يمكن أن تتحول. ربما مثل هذا CWAP البرودة؛ الصقيع من شأنه أن يجعل البرودة؛ الصقيع يبتسم بشدة، في واحدة سعيدا مبتسما.